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2019年11月24日一周市场回顾与展望
2019-11-24  

本周市场震荡下行,指数方面,上证指数本周下跌0.21%,创业板微涨0.3%,中小板跌0.35%。市场延续之前的弱势氛围,而高位股的下跌使得市场短期震荡加剧。行业板块方面,本周煤炭钢铁等周期板块有所反弹领涨市场,而市场短期涨幅较大的高位股集中的半导体及元件、医药商业及生物制品等板块跌幅居前。

国内经济方面,一方面,本周初央行下调了七天逆回购利率,从2.55%下调至2.5%,下调幅度为5个基点,与月初MLF下调幅度保持一致。此举为央行在下调中期借贷便利政策利率后,再度下调短期政策利率,意在压低整条收益率曲线。相继下调中短期利率,背后反映的是央行对经济基本面的优先关注,体现其降低实体经济的融资成本,为经济增长托底的意图。本次下调利率与央行在最新三季度货币政策执行报告里称“要加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,坚决不搞大水漫灌,加大逆周期调节力度”的政策目标是一致的。另外,央行行长易纲周初主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,研究当前货币信贷形势,会议强调金融部门要提高政治站位,引导银行加大对制造业贷款的支持力度,发挥好银行体系为实体经济提供融资的关键作用。另一方面,本周李克强总理同主要国际经济金融机构负责人共同会见记者时强调,无论外部形势如何变化,中国都会坚定不移实施更高水平的对外开放。我们将精准施策,抓好减税降费政策落实,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。将保持宏观经济政策的连续性和稳定性,给市场以稳定预期。

本周解禁360亿市值的中国人保股价放量跌停。中国人保在今年初股价不过月余便实现翻,这使得其A股股价一度比港股贵了几倍。因而暴涨之后,中国人保踏上了漫漫的估值向下回归之路。但即便到本周中国人保A股股价仍比港股贵了1倍多。所以,与其说中国人保是被解禁股砸跌停的,不如说其是因为估值太高而跌停的。从价值投资角度而言,真正的买卖,只跟逻辑有关、而跟涨跌无关。价值投资者是站在股权投资的角度与选择公司,基于赔率和市值去做大致的判断,对于估值合理的,符合“好生意、好公司”定义的公司,解禁和减持对股价的影响自然相当有限。


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