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2020年3月份市场回顾与展望
2020-04-05  

本月市场整体呈震荡下跌走势,临近月末短期市场有所企稳。指数方面,上证指数收跌4.51%,创业板收跌9.64%,中小板跌10.37%。受国外疫情持续扩散发酵的影响,全球股市出现剧烈下跌,短期内全球经济也受到了较大冲击,后市市场走势依然受当下国外疫情发展影响。行业板块方面,本月受伊疫情影响供给端的农产品加工、食品饮料等的行业涨幅居前,而年后涨幅较大且受全球需求端紧缩影响的电子制造、半导体等科技类行业跌幅较大。

全球股市方面,3月份全球主要国家股市均在短期内大幅下跌而进入技术性熊市,以美国道琼斯指数为例,月度最大跌幅接近27%,为美股历史上仅次于20世纪30年代“大萧条”时期的第二大单月跌幅,美股更是在3月份的10个交易日内上演4次下跌熔断。

国外经济方面,一方面,全球各国政府及央行相继出手救市。以美联储为例,在短短数周时间内连续出手宣布了一系列新计划紧急救市,3月3日和3月15日,美联储两次在原定议息会议前紧急降息,目前联邦基金目标利率已降至0-0.25%,重回“零利率”时代。3月15日,美联储还推出7000亿美元量化宽松计划,并将数千家银行的存款准备金率降至0。3月17日,美联储宣布恢复商业票据融资机制,相当于可以更直接向实体经济提供流动性,同时启动一级交易商信贷安排,扩大合格抵押品范围,为企业和家庭提供信贷便利。3月25日,美国白宫和国会参议院就2万亿美元经济刺激计划达成协议。另外美联储将“按需要的数量”购买证券,并将购买范围扩大至商业住房抵押贷款证券,这意味着美联储已经进入了无限量化宽松模式,救市力度已经超越2008年金融危机。另一方面,二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会于3月26日召开,峰会公报显示二十国集团将联合多组织为战胜疫情做出一切努力,最大限度地降低疫情对贸易和全球供应链的影响程度,启动总价值5万亿美元的经济计划,以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响,并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。在多国政府及央行相继出手下全球股市短期内止跌企稳,但后市走势依然受疫情发展及全球经济的恢复状况决定

国内经济方面,一方面,中国人民银行决定于3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。另一方面,3月27日中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势。会议明确提出“要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施”,包括扩大投资、扩大消费、稳定出口等。预计赤字率从2019年的2.8%提高到2020年的3.5%,为财政政策腾出空间,明确功能财政。货币政策继续强调“引导贷款市场利率下行”,核心依然是围绕LPR利率稳步降低来降成本。

金融市场方面,证监会表示,自2020年4月1日起取消券商外资股比限制,符合条件的境外投资者可依法提交申请。这表明我国证券业对外开放在进一步提速,且相关规定出台比原计划提前了8个月。放开时间的提前,表明我国证券业对外开放的步伐在不断加快。

A股市场方面,悲观者会认为,市场情绪已经崩盘,投资者正在对市场丧失信仰;但乐观者会发现,崩溃式的下跌之后,好公司才会出现意想不到的好价格。像今年这样突发的疫情冲击,应对起来并不存在特殊高招,理性思维下相信即便在最严苛的环境里,高壁垒的优质成长公司在较低价格下依然具有相对更高的安全性,相信疫情以及经济的影响终会淡去,全球经济依然会在最有野心和竞争力的公司驱动下前进。投资也许没有绝对的安全岛,但我们要找到自己的安全带,要确保只输时间不输钱。比如我们都知道,严守估值纪律,买得便宜、买得有安全边际,对价值投资者很重要。

 

 

 

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