当前位置 > 首页 > 最新资讯 > 友利视点
友利视点
2020年4月份市场回顾与展望
2020-05-05  

本月市场整体呈震荡上行修复走势。指数方面,上证指数收涨3.99%,创业板收涨10.55%,中小板收涨8.97%。全球疫情依然处于发散期没有明显的拐点来临,但大多数国家均已开始着手政策抗疫,4月份全球股市迎来阶段性反弹修整。行业板块方面,本月前期受疫情影响较大的版块如半导体及元件、机场航运及景点旅游等版块涨幅居前,而疫情期间较为抗跌的养殖业、种植业与林业及新材料等版块跌幅较大。

国外经济方面,一季度美国实际国内生产总值环比年化下降4.8%,远低于前值2.1%,并超出经济学家曾预期的4%,这是自2008年四季度以来GDP增长的最低水平,标志着美国历史上最长经济扩张期正式结束。但由于美国各州的封锁措施直到3月中旬才开始真正实施,市场普遍认为美国经济最糟糕的时刻尚未到来,二季度GDP将会进一步收缩。另外,欧洲方面,整个欧元区在一季度GDP同比下降3.3%,环比下降3.8%,录得25年来的最低水平。

国内经济方面,一方面,受新冠疫情冲击影响,一季度GDP同比下降6.8%,增速较2019年四季度回落12.8个百分点。从环比看,一季度GDP下降9.8%,大幅低于2019年四季度的1.5%,这是1992年中国采用国民账户核算体系(SNA)以来的首次负增长。由于一季度内需处于类停摆阶段,形成了经济底,因而一季度GDP这实际表现与市场预期基本一致。但由于全球疫情发酵导致出现的对国内经济的第二波冲击,使得今年增长背景出现很大改变。市场普遍认为,应对疫情冲击应主要依靠财政政策,通过减税降费、扩大支出支持企业、居民和部分地方政府渡过难关,发行消费券或直接现价补助,稳定消费。另一方面,中共中央政治局4月17日召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议指出,要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为,提高赤字率,发行抗疫特别国债,增加地方政府专项债券,提高资金使用效率,真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

金融市场方面,一方面,截至 4 月 30 日,2019 年报及 2020 一季报披露完毕。 受疫情影响,2020年一季度全部A股净利润同比增速如期出现下滑,大幅降至负区间,但头部指数盈利相对较好蓝筹指数抗风险性突出。另一方面,2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。鉴于科创板已实施注册制迄今将近一年,运行平稳。创业板推广注册制,聚焦成长型创新创业企业,支持新经济、新技术、新基建,与科创板错位竞争,市场化、法制化,接棒成为资本市场存量改革试验田。而全面推进注册制改革将使得新股发行量增多,壳公司失去价值,而龙头公司强者恒强的格局进一步强化,对A股来说,价值投资仍是最大的趋势,习惯博弈和炒作的投资者未来将会更加难以生存。

A股市场方面,当前在流动性充裕的背景下,市场的主要分歧不在估值,而在基本面是否还会进一步恶化。也就是说,海内外疫情已不再是主导A股走势的核心因素,人们发现经济受损的幅度远超预期,还会带来一波盈利下调驱动的最后一跌,而一旦出现这样的机会,就是我们布局和调仓的绝佳时机。中国作为当前最大的消费市场之一,和未来十年增长潜力最大的市场,也将会占据比较有利的位置。在这个时点看未来,中长期来看疫情的影响都会过去,货币则可能进入一个加速贬值的小周期,结合经济增长放缓的背景,优质股权的稀缺性和相对价值是进一步提升了而非下降。

  

风险提示及版权声明:本材料任何投资收益预期的介绍仅供投资者参考,均不构成对任何人的投资建议,深圳友利基金管理有限公司不对任何人因使用本材料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本材料版权归深圳友利基金管理有限公司所有,我公司对本材料保留一切权利,转载须保留标题及文章的完整性,注明转载来源“友利基金”。