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2020年6月份市场回顾与展望
2020-07-05  

本月市场整体呈震荡上行走势,指数间存在分化,医药生物、半导体及新能源汽车较为集中的创业板指数走势较强,依然维持上升趋势。其中上证指数收涨4.64%,创业板收涨16.85%,中小板收涨14.58%。受全球主要经济体相继复工的刺激有效提振了全球股市,权益风险资产在复工与金融市场流动性持续加码的影响下表现较好。行业板块方面,证券、白酒以及医疗器械板块本月涨幅居前,乳业、种植业与林业等行业跌幅较大。

国内经济方面,一方面,6月上旬统计局公布5月物价数据,其中代表居民消费的CPI同比增速最终落得2.4%,这是国内CPI自去年9月以来首次下降至3%以下。CPI消费者价格指数反映的是居民消费物价水平,虽然核心原因是猪肉为主的食品项带动CPI下滑,但不可否认,当前居民消费意愿仍然不强、消费需求仍然较为疲软;5月份PPI工业价格数据落得-3.7%,跌幅相比4月继续扩大0.6个百分点,表明工业通缩加剧,但从一些高频数据来看,5月PPI大概率是阶段性的底部,后续PPI将会企稳回升;另外,央行也公布了的5月份金融数据,其中5月新增社融3.19万亿,超出此前主流机构预期(2.8~3万亿),存量社融增速提升至12.5%。社融数据是宏观经济最为核心的先行指标,5月社融数据再超预期进一步支撑国内经济基本面复苏的预期。另一方面,6月17日国常会提出,“综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕”,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元,确保新增金融资金主要流向制造业、一般服务业尤其是中小微企业

金融市场方面,注册制改革提上新高度,资本市场全面深化改革进入“深水区”。本月中旬证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则,自6月15日起,深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。注册制下证券发行将更加市场化,交易所只对发行主体的申请文件进行形式审查,不进行实质判断,以审核问询的方式提高发行主体信披质量。注册制相较核准制主要有以下三方面变化:上市条件多元化,IPO门槛降低;审核流程简化,发行效率提高;定价方式更加市场化。从科创板的平稳运行,到新三板转板机制的推动,再到创业板注册制的正式落地,有助于加强多层次资本市场的建设,完善融资功能,更好地支持实体经济发展。

A股市场方面,为提升指数编制的科学性,增强指数的表征功能,上交易所和中证指数有限公司宣布将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案。上交所表示,完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验,立足境内市场发展实际,剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间,并纳入科创板上市证券,科技创新型上市公司数量和规模持续增长,有助于进一步提升上证综合指数代表性,有利于发挥资本市场优胜劣汰作用

A股近一年来改革不断,从科创板横空出世,到外资持股占比不断放开,从创业板注册制改革快速推进,到上证综指指数有史以来第一次重新编纂。A股市场生态正在加速向成熟市场靠拢,可以预期的是以炒作为核心的各种战法正在快速失效,而价值投资则是唯一正途和最大的趋势。而投资中最怕的是用错误的方法赚到钱,因为不可复制,本质与赌博无异。对于价值投资而言,买点永远比卖点更重要,买在有安全边际的位置,至少先解决了盈利来源的问题。一套好的操作,一定是逻辑先行,而不是看图形走好后给自己积极的心理暗示,应对其实很简单,就是学习正确的投资理念、研究方法、估值体系,最终建立起属于自己的投资框架

  

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